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房地產板塊連續下跌 地產股回調明顯

2019-08-13 08:59:31報告大廳(www.thebiotrotter.com) 【打印】 字號:T| T
  報告大廳摘要:7月底以來,A股房地產板塊連續下挫,中信房地產指數自7月31日至今已經跌近8%,進一步抹去年初以來的漲幅。港股房地產板塊近期低迷的情況更加突出、持續時間更長。

  7月底以來,A股房地產板塊連續下挫,中信房地產指數自7月31日至今已經跌近8%,進一步抹去年初以來的漲幅。港股房地產板塊近期低迷的情況更加突出、持續時間更長。7月中旬以來,萬得香港房地產指數一路下跌,讓該板塊從上半年表現佼佼者的位置滑落,年內漲幅收窄至2%,僅在港股各行業板塊中居于中游。

  機構分析稱,7月底政策層面釋放的調控從緊的基調以及融資環境明顯收緊跡象,讓行業面臨較大壓力。不過,板塊業績的確定性、穩定性以及估值低位,讓該板塊尤其是龍頭房企投資價值凸顯。

  港A兩市地產股回調明顯

  A股房地產板塊較為明顯的回調,始于7月底政策層面的基調和傳達的信號。繼7月30日中央政治局會議再提“房住不炒”,并首次提出“不將房地產作為短期刺激經濟的手段”后,央行7月31日表示,此前召開的銀行業金融機構信貸結構調整優化座談會“點名”房地產行業占用信貸資源較多,各類銀行要轉變傳統信貸路徑依賴,合理控制房地產貸款投放。8月2日,央行召開2019年下半年工作電視會議,也提到“房住不炒”定位,表示持續加強房地產市場資金管控。

  市場人士指出,在經歷了今年年初地產融資的“小陽春”后,5月至今隨著一些針對房企融資政策的出臺,房企的融資環境出現了明顯的收緊跡象,讓投資者對房地產行業前景的擔憂再起。

  Wind數據顯示,中信房地產指數自7月31日至今已經跌近8%,進一步抹去年初以來的漲幅,使得該板塊年內漲幅收窄至11.77%。港股房地產板塊近期低迷情況更加突出、持續時間更長,7月中旬以來,萬得香港房地產指數一路下跌,讓該板塊從上半年表現佼佼者的位置滑落,年內漲幅從6月底的逾15%收窄至如今的2%,在港股各行業板塊中表現僅居中游。

  低估值+穩業績優勢

  近日人民幣對美元匯率“破7”也讓板塊承壓。業內人士看來,人民幣對美元貶值對于房企的融資環境無異于雪上加霜,并可能侵蝕其利潤。去年四季度以來,以美元債為主的境外債成為房企熱衷的融資方式,在大中型房企及港股上市房企中較為普遍,恒大地產、碧桂園、佳兆業等房企相關融資規模居前。

  中原地產研究中心此前的數據顯示,今年前七個月,房企美元融資刷新歷史紀錄,比去年同期增幅不小;7月以來,融資成本也出現增高,今年上半年美元債平均利率在6%左右,7月快速上升至8%,高企的融資成本正在擠壓房企的盈利空間。

  前海開源基金董事總經理楊德龍認為,人民幣貶值從短期來看,對于發行美元債比較多的房企來說,因為利息以及本金均要以美元償付,這也意味著會增加房企的負擔。不過,楊德龍認為,人民幣并沒有長期貶值的基礎,料將還會反彈,所以長期來看,匯率因素對房地產的影響沒那么大。

  房地產板塊目前仍受到不少機構的青睞。中信建投證券認為,面對經濟下行壓力,地產板塊的業績確定性和穩定性以及估值的低位,使得配置性價比更為突出。建議優選布局一二線龍頭房企、具備成長彈性的二線房企、享受存量價值紅利的標的以及物業服務板塊等。

  華創證券指出,房地產板塊和主流房企的估值底已確認,從短期來看,政策面和資金面已于去年三季度見底;主流房企業績同比增長態勢良好,竣工計劃強勁。考慮到目前主流房企預收鎖定率均處高位,有力保障后續業績釋放。在業績增速確定的背景下,穩定的分紅率決定了更高的股息率,進一步創新高的股息國債利差,也預示主流優質房企的長線投資價值已經凸顯;推薦低估值高股息龍頭、二線成長藍籌、商業地產、國企改革標的及物管板塊。

  東吳證券也指出,板塊中期業績普遍增速較高,龍頭公司在融資、土儲、操盤、運營上的優勢越發明顯,行業集中度持續攀升,強者恒強。

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